这是一个被称为隐形巨鳄的群体。他们不仅是欧莱雅、安娜苏、拜尔斯道夫等国际巨头的供应商，也是立白、佰草集、韩束等知名国货的坚实后盾；不过从去年起，这些幕后英雄纷纷跳到台前，高调抢滩新三板。伴随着这股上市潮，他们的财务状况及押宝方向也成为新的焦点。
  
CBO首席记者 李娜


截至2016年2月19日，已经在新三板挂牌（含申请挂牌）的化妆品代工企业共计6家，按照挂牌时间顺序排列他们分别是：三椒口腔、栋方股份、诺斯贝尔、乐宝股份、江苏美爱斯（预计2016年3月挂牌）、广州芭薇股份（挂牌申请中）。
 
 
《化妆品财经在线》记者调查发现：这些企业多是国内外大牌化妆品的供应商。
 

 

业绩相差悬殊，欲破瓶颈普遍“差钱”
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财报显示，上述6家OEM企业业绩相差悬殊。无论从营销收入还是净利润来看，诺斯贝尔都稳居第一名，最后一名与第一名的业绩则相差十倍以上。《化妆品财经在线》记者在采访中发现：这些代工企业，无论业绩好与坏，普遍“差钱”，这也成为代工企业纷纷登陆新三板最直接的动因。

数据显示，早在2013年，诺斯贝尔的年营业收入就已达5.6亿元，其在2014年营收增至7.42亿元，仅当年的净利润就有8421.43万元，比第二名栋方国际高出7000多万元，是同年其余4家净利润之和的3倍。此外，除诺斯贝尔和栋方国际外，其余整体规模都未达亿元门槛，净利润也在1000万元以内。

与此形成鲜明对比的是，另外两家正在申请中的化妆品代工企业江苏美爱斯和广州芭薇股份近三年的公司净利润并不好看。其中，江苏美爱斯2013年和2014年净利润之和仅10万元，而广州芭薇股份2013年和2014年净利润之和不足5万元。尽管对于成长型公司，企业净利润并不能作为评判公司实力的唯一标准，但想要突破瓶颈谋求更大发展却是十分拮据。

实际上，就连业绩第一的诺斯贝尔也面临同样的资金问题。挂牌后不久，诺斯贝尔于2016年1月19日晚间发布公告，公司拟以每股3.5元-4元的价格发行2650万股股票，此次股票发行为非定向，公告称募集到的资金将主要用于公司扩大生产及补充流动资金。

由此可见，身为国际国内巨头化妆品企业的代工方，这些隐形巨鳄的日子远不如业界预期的那般富裕。面对主要代工客户比如立白、上美、御泥坊等纷纷自建工厂反哺研发，代工企业也急需充足的资金来加码新的业务增长点，以期在未来十年的竞争中立于不败之地。

融资成第一诱因，继续IPO、促进管理正规化也有吸引力
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看过财报之后，就不难理解为何代工企业扎堆新三板，掀起上市潮。

以有过波司登服装背景的江苏美爱斯为例，选择在新三板上市除了国家政策和当地政府的大力推动之外，融资并做大做强的企业内在需求在众多的化妆品OEM公司上市原因中颇具代表性。“代工可以解决OEM企业的温饱问题，但想要更大的发展仅依靠银行贷款是远远不够的，还需要更多的市场资金。”美爱斯董事长孙金明表示。而至于做大做强的方向，孙金明表示要走一条自有品牌之路”。

然而，依靠代加工积攒的老本扶植自营品牌谈何容易，在有了某面膜代工企业“烧钱”自有品牌三年内面临资金链断裂的前车之鉴后，日化制造企业在做自有品牌方面又多了一次教训。

上市融资成为一种可能的出路。相比IPO的严苛门槛，新三板吸引了更多日化代工企业的目光，其做市转让制度及备受期待的转板机制都成为前仆后继的不竭动力。孙金明也明确告诉《化妆品财经在线》记者，新三板不是美爱斯的终点，未来3-5年争取IPO才是其真正的目标。不仅如此，“上市带来的企业形象和授信额度的提升及正规化管理对于化妆品企业都有吸引力。”某新三板上市公司新闻发言人称。

事实上，多家日化企业在新三板上市后都进行了融资，目前，幸美股份、兰亭科技均已成功进行多伦融资。但挂牌新三板的化妆品制造企业中，业绩表现最好诺斯贝尔日前进行的第一轮融资结果目前尚无公告披露。一位证券业务代表在接受《化妆品财经在线》记者采访时称：“这要看投资人对企业未来发展的看好程度，而这个是由企业本身的盈利能力、研发能力、生产能力、销售能力、市场公关能力等综合因素决定的，需结合企业的成长性指标整体评估。”

专业代工 VS 自有品牌，哪个更有前途
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上市后，这些代工企业的发展前景备受业界关注。加码技术研发成为专业的OEM/ODM制造企业的第一要务，诺斯贝尔在这方面树立了典型。诺斯贝尔财务总裁欧阳汝正曾表示，诺斯贝尔将专注ODM/OEM业务，短期内暂无自营品牌计划。而从最新的融资公告来看，公司融资的目的也主要用于扩大产能。

专注于OEM/ODM业务也需关注渠道变化。面对本土品牌自建工厂反哺研发的趋势，栋方国际的做法是，借势国内百强连锁店渠道的崛起，为渠道商提供代加工服务，这在创造了新的业务增长点之余也巩固了其代工市场的地位。

避开激烈的中低端生产制造市场，集中力量开拓高端化妆品生产，成为同样专注于代工业务的乐宝股份走出的一条差异化代工线路。据乐宝股份总经理吕国娣称，乐宝目前没有自有品牌，但公司已经与安娜苏、汉高、如新、SUNFX等在内的国际知名品牌和企业取得合作。乐宝方面认为，“随着公司市场拓展的不断深入，品牌知名度的不断提高，乐宝公司高精化妆品制造生产市场的前景将非常广阔。” 
 
相对于做专业的代工企业，也有企业选择发力自有品牌。

据《化妆品财经在线》记者了解，栋方股份、三椒口腔、美爱斯等多家代工企业都曾扶植其自有品牌。目前，三椒口腔拥有“怡雪牙刷”、“三椒牙刷”；江苏美爱斯拥有“美爱斯”、“水乡丽人”、“多爱”，栋方股份拥有“植萃集”。



实际上，在面膜和洗护发品类中，不乏制造业大佬依靠自有资金发力自有品牌的先例，不过其自有品牌之路并不顺畅，要么遇到资金链断裂，要么是在渠道上受挫，要么又因公司的内部管理而导致最终无法形成品牌。

不过，国际上并不缺乏代工企业成功做出自有品牌的先例，韩国前三的代工企业韩佛公司推出的自有品牌ITSSKIN(伊思)就 在短期内大获成功并成功单独上市。

那么，新三板上市融资能否助推代工企业走好自有品牌之路，答案留给市场来检验。