近日，华熙生物（688363.SH）发布2021年度业绩快报（以下简称报告）。报告显示，2021年，公司营业收入升87.93%至49.48亿元，保持高速增长态势；公司实现归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比增长21.13%。

报告称，公司营业收入同比增长87.93%，主要原因是功能性护肤品销售收入同比增长约146.57%，原料业务及医疗终端业务同比稳健增长。

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功能性护肤持续爆发

“四轮驱动”业务布局成效显著

报告指出，华熙生物2021年业绩表现的提升，主要得益于广泛的业务内生增长、成本效率的不断优化，以及包括研发投入、工业4.0打造、大运营体系构建在内的基础能力建设持续兑现可观成果。

功能性护肤品业务方面，科技力对产品力的支撑深入推进，产品创新能力持续彰显，报告期内推出较多新产品；老用户复购贡献增加，四大品牌均形成大单品矩阵；国民品牌建设颇具成效，品牌力得到明显提升。

此外，原料业务同比增长约28.62%，增速比去年有较大提升，主要原因是医药级、化妆品级原料稳步增长的同时，食品级原料和其他原料获得较大幅增长。

报告进一步指出，在收入保持较高速度增长的同时，公司高度重视长期持续增长所必需的基础能力建设，包括进一步提升公司研发实力，继续大幅增加研发投入；前瞻性布局产能，为未来的销售增长预留空间；持续提升功能性护肤品品牌力，打造国名品牌；系统培养人才，组织架构优化升级，打造工业4.0和建设大运营体系等。以上战略投入一定程度上较大使得公司2021年度营业收入增速高于同期营业利润增速。

华熙生物将这些成功总结称为“四轮驱动”业务布局，主要包括原料业务和医疗终端业务稳步增长，功能性护肤品业务继续保持高速增长，功能性食品业务获得良好开局。

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营收走高

研发比例增大

公开资料显示，华熙生物2017-2020年的营业收入分别为8.18亿元、12.63亿元、18.86亿元、26.33亿元，净利润为2.22亿元、4.24亿元、5.86亿元、6.46亿元。

在营收逐年保持高增长的同时，在研发方面，华熙生物也在不断加大投入。公司2020年研发投入为1.411亿元，较2019年增加4727.16万元，增幅50.35%。截至 2018 年末、2019 年末、 2020 年末及 2021 年 9 月 30 日，公司研发人员数量分别为 185 人、279 人、377 人及 537 人，呈增长趋势。

2021年前三季度，华熙生物投入研发费用1.92亿元，同比增加101.18%。2021年第三季度，研发投入0.85亿元，同比增加138.21%。

对比之下，贝泰妮2021年前三季度的研发费用为68848.15万元，较去年同期增幅约为44.48%，其正在加大研发活动投入；逸仙电商2021年第三季度研发投入约3580万元，相较于去年同期增长148.6%。

不难看出，华熙生物这家从幕后走向台前，且不断在美妆领域多元投入和发展的公司对研发领域的投入毫不手软。

但值得关注的是，开年华熙生物核心技术人物李慧良的出走也引发业界讨论。此外，随着市场的监管的进一步趋严，华熙生物旗下功能性护肤品业务正处于品牌力打造关键时期，功能性食品业务也在前期积累阶段等， 在多个本土品牌高端化转型的同时，华熙生物依旧没能完全切入高端市场，尤其是随着本土功能性护肤市场愈发成熟的同时，同类竞品也不断在整体市场取得销售突破，华熙生物核心业务增长仍面临巨大挑战。