- 2024-05-06
- 阅读量：6779
- 来源｜化妆品财经在线
- 作者｜朱胜前
20亿成为十强的新门槛。
国内美妆上市企业2023年度业绩已全部披露，本土美妆新十强随之诞生。珀莱雅以89.05亿元的营收登顶，且净利润大增46.06%至11.94亿元。无论是营收还是净利润，珀莱雅均刷新集团历史纪录。据多家证券机构预测，按照目前增速，珀莱雅有望在2024年突破100亿，刷新本土美妆企业规模纪录。
新十强中，第一梯队珀莱雅、上海家化和华熙生物的营收均超过60亿元。珀莱雅以89.05亿元断层领先，比第二名上海家化多出23亿元，这也是本土美妆企业营收首次突破80亿元。
第二梯队的贝泰妮、水羊股份和上美股份营收均超过40亿元。第三梯队的巨子生物和逸仙电商，营收均超30亿元。第四梯队福瑞达和丸美股份，营收都超过20亿元。20亿成为本土美妆上市企业TOP10的新门槛。
最新年报体现的不仅仅是排名的变化，透过财报我们能发现国内美妆公司整体的发展动向及整个行业的发展趋势。
01
巨子生物最挣钱，6家企业营收增长
从净利润来看，巨子生物以14.48亿元的净利润成为最挣钱的美妆公司，净利润在去年同比增长44.59%。巨子生物曾在年度财报发出之际，市值超过珀莱雅，登顶国货美妆市值榜首。
此外，水羊股份和上美股份净利润均突破三位数增长。得益于业务调整，虽在营收上，水羊股份不及巅峰时期，但净利润创历史新高。同样，上美股份借助韩束在抖音渠道的成功，营收和净利润也纷纷再创新高。
从财报公布情况来看，前十强中业绩整体规模呈现上涨趋势，但上海家化、华熙生物、水羊股份和逸仙电商业绩呈现下滑。不过，除华熙生物外，其余三家净利润均有所上升。此前，上海家化董事长兼CEO在接受媒体采访时表示，集团正在积极进行改革，向着高毛利、高利润、高品牌溢价的品类聚焦新战略转型。上海家化发布的2024年一季度财报也证实集团正在向好的方向不断发展。数据显示，上海家化一季度营收微降3.76%，但归母净利润同比增长29.17%至2.93亿元。
当前消费升级与消费降级并存，做品牌成为更多集团在战略上的共识。如逸仙电商转型护肤，先后收购科兰黎、达尔肤大陆业务、EVE LOM；水羊股份加快步调收购伊菲丹，并大力发展CP经营战略，这都是为了进一步扩大品牌势能，跳出价格内卷的不利困境。
至于华熙生物，营收与利润双降的局面被业内人士归纳为玻尿酸风头过去，重组胶原蛋白迎来新的发展契机。
华熙生物在财报中将此归结为公司对护肤品业务进行的阶段性调整，优化品牌资源配置和营销渠道结构所致。华熙生物表示，将对组织管理和运营效率进行提升。此外，华熙生物对于重组胶原蛋白赛道也已经展开布局。
02
重组胶原蛋白赛道持续火热
在功效风、成分党兴起后，消费者开始更加关注美妆企业背后的研发投入。面对市场时不时冒出的“化妆品是不是智商税”的讨论，研发是最有力的回应，同时也是企业借机在消费者心中占领心智的契机。
从统计情况来看，除上海家化、水羊股份和逸仙电商外，其余企业研发费用均保持增长。曾经被消费者诟病的“重营销轻研发”正逐步改善，研发成为各大企业时刻修炼的“基本功”。
以华熙生物为例，研发费用高达4.46%，占集团营收比例为7.35%，无论是投入金额还是费用率均为行业之首。同时销售费用缩减，华熙生物销售费用出现2019年来首次下滑，销售费用同比下滑6.79%，其中线上推广服务费同比降低17.13%。
虽然水羊股份和逸仙电商研发费用投入降低，但在研发上的动作并未停止。去年4月，水羊股份募资金额共6.95亿元，主要用于水羊智能制造产业园建设和持续加码研发投入等；8月，逸仙电商宣布其首座工厂“逸仙生物科技”在广州市从化区正式开业，该工厂集研发、制造、品控为一体，投资超6亿元，由逸仙和科丝美诗共同打造。
据财报数据，上海家化2024年第一季度研发费用同比增长6.52%。此外，上海家化还积极探索“AI+美妆”的前沿科技和发展方向，并与人工智能企业旷视科技深化合作，加速向数智化转型。另外，上海家化将专利医用重组三型人源化胶原蛋白作为核心成分，运用至玉泽医用修护敷料面膜以及即将上市的修护次抛精华中。
尽管福瑞达并未公布功能性化妆品业务板块的详细费用，但据集团财报披露，整体研发投入上涨14%。
就当前情况而言，国内上市美妆行业十强的研发投入正逐步接轨国际巨头，甚至部分企业已经超过国际头部企业投入占比。
研发方向上，重组胶原蛋白是当下一大热点。丸美股份发起第四届重组胶原蛋白科学论坛，并推出重组双胶原2.0，瞄准抗老赛道。同样，华熙生物、珀莱雅、福瑞达等对于重组胶原蛋白也表现出浓厚兴趣。如珀莱雅在重组胶原蛋白源力系列新品中加入重组胶原蛋白成分；华熙生物在财报中表示将围绕“交联透明质酸外科用生物医用材料关键共性技术和产业化研究”及“重组胶原蛋白生物合成及应用研究”项目方向，持续保持科研创新能力；福瑞达在财报中提到举办重组胶原蛋白技术峰会，并在透明质酸酶菌株构建、高产纳他霉素菌株构建、重组胶原蛋白菌株构建取得重大进展。
03
主品牌打头阵，多品牌作战打造第二增长曲线
无论是营收、利润创历史新高的珀莱雅，还是凭借抖音渠道重回巅峰的上美股份、敏感肌赛道王者贝泰妮、又或是当下声势正隆的巨子生物，这些集团都有一个足够撑得住局面的核心品牌，如珀莱雅、韩束、薇诺娜、可复美，仅仅一个品牌就可以抵过多数美妆集团一年的营收。
珀莱雅品牌占集团营收80%以上，薇诺娜则占据94%，上美股份、水羊股份、丸美股份的主品牌均有上涨趋势。这些品牌拥有更强的生命周期，可以持续创造价值，从而拉动整个集团的增长。同时，集团还可将成功经验推广至其他品牌，持续创造更多有价值的品牌。
值得注意的是，各大集团也纷纷开辟第二增长曲线，建设更能抵御风险的多元品牌矩阵。
以珀莱雅集团为例，彩棠2021年营收2.46亿元，同比增长103.48%；2022年彩棠营收同比大涨132.04%至5.72亿元；2023年彩棠营收突破10亿元，同比上涨75.06亿元。彩棠的飞速成长，一定程度上也反映了集团的成长轨迹。2021年，珀莱雅营收为46.33亿元，在国内排名第五。在随后的2022年、2023年，主品牌珀莱雅一路猛增，彩棠成为集团第二增长曲线，推动珀莱雅集团成为本土美妆新王。
再以巨子生物为例，2022年，巨子生物集团旗下品牌可丽金占集团营收为26.2%，而这一数字在2023年下滑至17.5%，主品牌可复美则由68.2%上升至79.1%，持续释放品牌潜能。第二增长曲线打造上，巨子生物选择借助旗下重组胶原蛋白顺势切换至抗老赛道。去年，巨子生物与悠可集团联合推出抗衰老品牌——SKIGIN欣苷生物，通过集团核心原料组主打由内而外焕活细胞，从根源改善和预防衰老问题。
类似案例还有贝泰妮旗下薇诺娜与薇诺娜宝贝、姬芮（Za）和泊美（PURE&MILD）等，深度布局婴童赛道以及大众护肤和彩妆领域。上美股份三大主力品牌韩束、一叶子、红色小象为公司业绩作主要贡献；newpage一页、安敏优等其他品牌逐渐成长为公司业绩的第二增长曲线。
04
OTC/新兴渠道成布局重点
从渠道的布局重点看，巨子生物、贝泰妮、敷尔佳均提到加大OTC渠道的布局。
巨子生物线下直销业务获得增长，得益于持续增大连锁药房和化妆品连锁店等线下直销客户的门店数量和产品覆盖，同时加强了门店营销活动和人员培训。去年，巨子生物集团开展超1000场针对医院和药房等机构的培训交流活动，包括学术会议、科室会培训、沙龙会等形式，面对面沟通市场需求、产品应用、新品研发等信息。截至报告期末，巨子生物产品通过线下直销和经销商进入中国约1500家公立医院，约2500家私立医院和诊所，约650个连锁药房品牌和约6000家CS/KA门店。
贝泰妮也强调了OTC的布局。在去年举办的2023中国健康产业（国际）生态大会上，贝泰妮OTC事业部总经理马春伟表示，薇诺娜目前已经在线下与超过7.4万家终端OTC药房进行合作，合作的连锁药房品牌数量超过550家，覆盖省份26个。
贝泰妮在财报中提到，2023年，OTC分销渠道销售模式实现主营业务收入人民币8.16亿元，占主营业务14.83%。同时，贝泰妮还提到将在2024年发力线下渠道，包括OTC连锁药房、院线等专业渠道以及线下KA、免税商店等渠道，稳步探索线下直营店模式，拓宽各渠道规模，扩大终端布局，增强各品牌和产品曝光度，多维度深层次触达终端消费者。
另外，在敷尔佳最新发布的2023年度财报中，敷尔佳也提到，未来一年，公司将重点发力线下渠道，包括OTC连锁药房、医院等专业渠道以及机场、免税商店等渠道，与春秋航空合作，推出机上空中销售服务，不断拓宽各渠道规模，扩大线下布局。
薇诺娜多年来在敏感肌赛道的深耕已使得品牌形象深入人心，同样，敷尔佳以医用敷料产品为基础，迅速在消费者心中占据心智，对于线下OTC渠道具有得天独厚的优势。而巨子生物作为重组胶原蛋白第一股，产品同样覆盖妆字号与械字号，布局OTC渠道，也有很大优势。
另一方面，各大集团发布的财报中都提到抖音渠道为集团业绩贡献良多。
以去年在抖音大获成功的上美为例，韩束2023年抖音GMV达33.4亿元，同比增长374.4%，其中，韩束的主力爆品红蛮腰礼盒，在抖音多个排行榜位列第一，韩束在2023年抖音电商美妆排行榜中成为第一。
水羊股份也披露，2023年在淘系平台营收为13.96亿元，同比减少26.70%，在抖音营收为11.34亿元，同比增长60.56%。丸美股份在抖音平台同样实现了106.29%的营收增长。上海家化在兴趣电商（抖音、快手）保持了三位数的增长，增速超200%，旗下品牌中，佰草集在天猫平台、玉泽在抖音平台的 GMV显著增长，市场份额有所增加。
今年一季度，化妆品零售额为1086亿元，达到新高，但3.4%的增速，仍不敌2021年及2023年同期增速。市场整体上仍处于低速缓慢增长阶段，在愈加内卷的市场，如何凭借差异化及创新力抢占市场，愈发考验各家的综合实力。
新十强中，第一梯队珀莱雅、上海家化和华熙生物的营收均超过60亿元。珀莱雅以89.05亿元断层领先，比第二名上海家化多出23亿元，这也是本土美妆企业营收首次突破80亿元。
第二梯队的贝泰妮、水羊股份和上美股份营收均超过40亿元。第三梯队的巨子生物和逸仙电商，营收均超30亿元。第四梯队福瑞达和丸美股份，营收都超过20亿元。20亿成为本土美妆上市企业TOP10的新门槛。
最新年报体现的不仅仅是排名的变化，透过财报我们能发现国内美妆公司整体的发展动向及整个行业的发展趋势。
01
巨子生物最挣钱，6家企业营收增长
从净利润来看，巨子生物以14.48亿元的净利润成为最挣钱的美妆公司，净利润在去年同比增长44.59%。巨子生物曾在年度财报发出之际，市值超过珀莱雅，登顶国货美妆市值榜首。
此外，水羊股份和上美股份净利润均突破三位数增长。得益于业务调整，虽在营收上，水羊股份不及巅峰时期，但净利润创历史新高。同样，上美股份借助韩束在抖音渠道的成功，营收和净利润也纷纷再创新高。
从财报公布情况来看，前十强中业绩整体规模呈现上涨趋势，但上海家化、华熙生物、水羊股份和逸仙电商业绩呈现下滑。不过，除华熙生物外，其余三家净利润均有所上升。此前，上海家化董事长兼CEO在接受媒体采访时表示，集团正在积极进行改革，向着高毛利、高利润、高品牌溢价的品类聚焦新战略转型。上海家化发布的2024年一季度财报也证实集团正在向好的方向不断发展。数据显示，上海家化一季度营收微降3.76%，但归母净利润同比增长29.17%至2.93亿元。
当前消费升级与消费降级并存，做品牌成为更多集团在战略上的共识。如逸仙电商转型护肤，先后收购科兰黎、达尔肤大陆业务、EVE LOM；水羊股份加快步调收购伊菲丹，并大力发展CP经营战略，这都是为了进一步扩大品牌势能，跳出价格内卷的不利困境。
至于华熙生物，营收与利润双降的局面被业内人士归纳为玻尿酸风头过去，重组胶原蛋白迎来新的发展契机。
华熙生物在财报中将此归结为公司对护肤品业务进行的阶段性调整，优化品牌资源配置和营销渠道结构所致。华熙生物表示，将对组织管理和运营效率进行提升。此外，华熙生物对于重组胶原蛋白赛道也已经展开布局。
02
重组胶原蛋白赛道持续火热
在功效风、成分党兴起后，消费者开始更加关注美妆企业背后的研发投入。面对市场时不时冒出的“化妆品是不是智商税”的讨论，研发是最有力的回应，同时也是企业借机在消费者心中占领心智的契机。
从统计情况来看，除上海家化、水羊股份和逸仙电商外，其余企业研发费用均保持增长。曾经被消费者诟病的“重营销轻研发”正逐步改善，研发成为各大企业时刻修炼的“基本功”。
以华熙生物为例，研发费用高达4.46%，占集团营收比例为7.35%，无论是投入金额还是费用率均为行业之首。同时销售费用缩减，华熙生物销售费用出现2019年来首次下滑，销售费用同比下滑6.79%，其中线上推广服务费同比降低17.13%。
虽然水羊股份和逸仙电商研发费用投入降低，但在研发上的动作并未停止。去年4月，水羊股份募资金额共6.95亿元，主要用于水羊智能制造产业园建设和持续加码研发投入等；8月，逸仙电商宣布其首座工厂“逸仙生物科技”在广州市从化区正式开业，该工厂集研发、制造、品控为一体，投资超6亿元，由逸仙和科丝美诗共同打造。
据财报数据，上海家化2024年第一季度研发费用同比增长6.52%。此外，上海家化还积极探索“AI+美妆”的前沿科技和发展方向，并与人工智能企业旷视科技深化合作，加速向数智化转型。另外，上海家化将专利医用重组三型人源化胶原蛋白作为核心成分，运用至玉泽医用修护敷料面膜以及即将上市的修护次抛精华中。
尽管福瑞达并未公布功能性化妆品业务板块的详细费用，但据集团财报披露，整体研发投入上涨14%。
就当前情况而言，国内上市美妆行业十强的研发投入正逐步接轨国际巨头，甚至部分企业已经超过国际头部企业投入占比。
研发方向上，重组胶原蛋白是当下一大热点。丸美股份发起第四届重组胶原蛋白科学论坛，并推出重组双胶原2.0，瞄准抗老赛道。同样，华熙生物、珀莱雅、福瑞达等对于重组胶原蛋白也表现出浓厚兴趣。如珀莱雅在重组胶原蛋白源力系列新品中加入重组胶原蛋白成分；华熙生物在财报中表示将围绕“交联透明质酸外科用生物医用材料关键共性技术和产业化研究”及“重组胶原蛋白生物合成及应用研究”项目方向，持续保持科研创新能力；福瑞达在财报中提到举办重组胶原蛋白技术峰会，并在透明质酸酶菌株构建、高产纳他霉素菌株构建、重组胶原蛋白菌株构建取得重大进展。
03
主品牌打头阵，多品牌作战打造第二增长曲线
无论是营收、利润创历史新高的珀莱雅，还是凭借抖音渠道重回巅峰的上美股份、敏感肌赛道王者贝泰妮、又或是当下声势正隆的巨子生物，这些集团都有一个足够撑得住局面的核心品牌，如珀莱雅、韩束、薇诺娜、可复美，仅仅一个品牌就可以抵过多数美妆集团一年的营收。
珀莱雅品牌占集团营收80%以上，薇诺娜则占据94%，上美股份、水羊股份、丸美股份的主品牌均有上涨趋势。这些品牌拥有更强的生命周期，可以持续创造价值，从而拉动整个集团的增长。同时，集团还可将成功经验推广至其他品牌，持续创造更多有价值的品牌。
值得注意的是，各大集团也纷纷开辟第二增长曲线，建设更能抵御风险的多元品牌矩阵。
以珀莱雅集团为例，彩棠2021年营收2.46亿元，同比增长103.48%；2022年彩棠营收同比大涨132.04%至5.72亿元；2023年彩棠营收突破10亿元，同比上涨75.06亿元。彩棠的飞速成长，一定程度上也反映了集团的成长轨迹。2021年，珀莱雅营收为46.33亿元，在国内排名第五。在随后的2022年、2023年，主品牌珀莱雅一路猛增，彩棠成为集团第二增长曲线，推动珀莱雅集团成为本土美妆新王。
再以巨子生物为例，2022年，巨子生物集团旗下品牌可丽金占集团营收为26.2%，而这一数字在2023年下滑至17.5%，主品牌可复美则由68.2%上升至79.1%，持续释放品牌潜能。第二增长曲线打造上，巨子生物选择借助旗下重组胶原蛋白顺势切换至抗老赛道。去年，巨子生物与悠可集团联合推出抗衰老品牌——SKIGIN欣苷生物，通过集团核心原料组主打由内而外焕活细胞，从根源改善和预防衰老问题。
类似案例还有贝泰妮旗下薇诺娜与薇诺娜宝贝、姬芮（Za）和泊美（PURE&MILD）等，深度布局婴童赛道以及大众护肤和彩妆领域。上美股份三大主力品牌韩束、一叶子、红色小象为公司业绩作主要贡献；newpage一页、安敏优等其他品牌逐渐成长为公司业绩的第二增长曲线。
04
OTC/新兴渠道成布局重点
从渠道的布局重点看，巨子生物、贝泰妮、敷尔佳均提到加大OTC渠道的布局。
巨子生物线下直销业务获得增长，得益于持续增大连锁药房和化妆品连锁店等线下直销客户的门店数量和产品覆盖，同时加强了门店营销活动和人员培训。去年，巨子生物集团开展超1000场针对医院和药房等机构的培训交流活动，包括学术会议、科室会培训、沙龙会等形式，面对面沟通市场需求、产品应用、新品研发等信息。截至报告期末，巨子生物产品通过线下直销和经销商进入中国约1500家公立医院，约2500家私立医院和诊所，约650个连锁药房品牌和约6000家CS/KA门店。
贝泰妮也强调了OTC的布局。在去年举办的2023中国健康产业（国际）生态大会上，贝泰妮OTC事业部总经理马春伟表示，薇诺娜目前已经在线下与超过7.4万家终端OTC药房进行合作，合作的连锁药房品牌数量超过550家，覆盖省份26个。
贝泰妮在财报中提到，2023年，OTC分销渠道销售模式实现主营业务收入人民币8.16亿元，占主营业务14.83%。同时，贝泰妮还提到将在2024年发力线下渠道，包括OTC连锁药房、院线等专业渠道以及线下KA、免税商店等渠道，稳步探索线下直营店模式，拓宽各渠道规模，扩大终端布局，增强各品牌和产品曝光度，多维度深层次触达终端消费者。
另外，在敷尔佳最新发布的2023年度财报中，敷尔佳也提到，未来一年，公司将重点发力线下渠道，包括OTC连锁药房、医院等专业渠道以及机场、免税商店等渠道，与春秋航空合作，推出机上空中销售服务，不断拓宽各渠道规模，扩大线下布局。
薇诺娜多年来在敏感肌赛道的深耕已使得品牌形象深入人心，同样，敷尔佳以医用敷料产品为基础，迅速在消费者心中占据心智，对于线下OTC渠道具有得天独厚的优势。而巨子生物作为重组胶原蛋白第一股，产品同样覆盖妆字号与械字号，布局OTC渠道，也有很大优势。
另一方面，各大集团发布的财报中都提到抖音渠道为集团业绩贡献良多。
以去年在抖音大获成功的上美为例，韩束2023年抖音GMV达33.4亿元，同比增长374.4%，其中，韩束的主力爆品红蛮腰礼盒，在抖音多个排行榜位列第一，韩束在2023年抖音电商美妆排行榜中成为第一。
水羊股份也披露，2023年在淘系平台营收为13.96亿元，同比减少26.70%，在抖音营收为11.34亿元，同比增长60.56%。丸美股份在抖音平台同样实现了106.29%的营收增长。上海家化在兴趣电商（抖音、快手）保持了三位数的增长，增速超200%，旗下品牌中，佰草集在天猫平台、玉泽在抖音平台的 GMV显著增长，市场份额有所增加。
今年一季度，化妆品零售额为1086亿元，达到新高，但3.4%的增速，仍不敌2021年及2023年同期增速。市场整体上仍处于低速缓慢增长阶段，在愈加内卷的市场，如何凭借差异化及创新力抢占市场，愈发考验各家的综合实力。
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