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营收、利润稳步增长

大单品战略提升盈利能力

珀莱雅发布公告称，经初步核算，2022年1-9月，公司实现营收为38.76亿—39.76亿元，同比增长28.67%—31.99%；净利润4.77亿—4.97亿元，同比增长30.92%—36.41%。

具体到第三季度，珀莱雅实现营业总收入为12.50亿—13.50亿元，同比增长14.20%—23.34%；实现归属于上市公司股东的净利润1.80亿—2.00亿元，同比增长30.25%—44.72%。

2019-2022年上半年，珀莱雅营收分别增长32.28%、20.13%、23.47%、36.93%；净利润分别增长36.73%、21.22%、21.03%、31.33%。

数据显示，2022年“6·18”期间，珀莱雅在天猫、抖音、京东的品牌成交金额均为美妆国货第一。2022年“6·18”天猫美妆行业TOP10品牌中，珀莱雅销售额排名第5，同比增速达到75.6%。

另外根据魔镜数据，7-9月，天猫淘宝渠道实现营收5.91亿元，抖音渠道实现营收3.02亿元，两渠道营收合计同比增长4.02%。其中，子品牌彩棠营收高速增长，2022年H1营收达2.32亿元，同比增长110.57%，营收占比达8.87%。其天猫淘宝渠道实现营收1亿元，抖音渠道实现营收0.53亿元，可以说是公司的第二增长曲线。

业绩增长背后除了营销投入，，是珀莱雅的大单品战略在做支撑。

向来以国际品牌作为对标的珀莱雅，从2020年开始，以“红宝石精华”“双抗精华”作为转型代表，也提出了“科技护肤”的理念，开始积极推行大单品策略。珀莱雅7月推出了新品“双白瓶”，8月上新首款卸妆膏，9月推出源力精华2.0。下半年，彩棠主打底妆类产品，填补公司彩妆业务线。预计也会有更多大单品上市。

除此之外，珀莱雅通过自主孵化、合资、代理等方式，不断丰富彩妆品牌矩阵，囊括了彩棠、INSBAHA、悦芙媞、猫语玫瑰、YNM、MUA、WYCON等定位不同的彩妆品牌。除了彩妆品类生态圈的组建，以及线上渠道的深耕，珀莱雅还联合天猫打造了首个天猫新品牌孵化基地，用于挖掘和培育新锐品牌，助力其向平台型企业进一步迈进。

在资本市场，珀莱雅市值距上市之初的30.68亿元实现了百倍增长，截至10月17日收盘，珀莱雅的股价为175.37元/股，市值为497.2亿元。

02

加大研发比例

国货抢占功效护肤市场份额

品牌依靠不断升级叠加新品续放量，带动业绩高增长，品类拓展及矩阵完善，这也得益于品牌强大的研发支持。

财报数据显示，2020-2021年，珀莱雅研发费用分别为7220万元、7658万元，呈增长趋势。其主打抗衰新品凭借着不错的功效颇受欢迎。2022年“6·18”期间，珀莱雅主打抗衰大单品双抗精华2.0销售额超过2.4亿元，红宝石精华2.0也带来接近2亿元的销售额。这种功效型护肤品市场需求的增加，也成为珀莱雅业绩增长的原因。

有数据显示，预计到2025年功能性护肤品的规模估计将达到841.4亿元，年复合增长率也将达到22.2%，远高于护肤品市场9%-10%的增长率。如今抢占功效护肤市场，成为国产美妆集团们获得可持续性盈利的关键。

而通过观察国内本土品牌的竞争格局，本土品牌的市场份额由2011年4.2%增长至2022年的9.7%，崛起明显。其中，薇诺娜、敷尔佳、珀莱雅、润百颜、玉泽是市场占有率上升幅度最大的五个品牌。而这些品牌都在积极布局功效性护肤赛道。

薇诺娜今年上半年营收占贝泰妮总营业额九成以上；华熙生物则拥有润百颜、夸迪、米蓓尔、肌活四个护肤品牌，去年贡献了集团超过六成的收入。除此之外，估值近40亿元的品牌溪木源，得到红杉中国投资的UNISKIN优时颜，也都是功能性赛道护肤品牌。

布局垂直赛道产品，最关键的还是看研发的投入。

其中，薇诺娜的母公司贝泰妮2021年研发投入已超过1亿元，占总营收的2.99%。上海家化2021年研发投入1.73亿元，占比也超过2%，研发人员从104人增加到236人。丸美股份近年加码胶原蛋白的研究，开发出了重组人源化胶原蛋白成分——重组双胶原蛋白，并相继推出重组胶原蛋白系列产品。而像华熙生物早在四年前就如局合成生物领域，运用新成分来提升产品功效。

随着产能、营销、市场渠道等行业“基建”指标的完成，国货化妆品正在走向一个快速革新的阶段。如今，消费者在经过了几轮市场教育之后，对产品的设计、成分、功效都提出了更高的要求，而这也在带动国货化妆品产业链的变革。