今日（10月30日），根据深交所官网披露的信息，深交所上市委员会已经审核通过了贝泰妮的上市申请，也就是说，薇诺娜母公司离敲钟仅一步之遥。

近年来，化妆品领域的企业资本运作频繁，一大批化妆品公司正在筹备A股上市。一方面，现如今，随着90后及千禧一代消费群体的渐渐崛起，国产护肤品的关注度也随之大幅提升。另一方面，中国现已发展成为全球第一大美妆经济体，市场前景也进一步扩大。

（来自深交所官网）

据了解，贝泰妮成立于2010年，是一家集研发、生产和营销为一体，定位于皮肤健康互联网+的大健康产业集团。贝泰妮官网显示其致力于打造中国皮肤健康生态，推动中国皮肤护理大健康事业的发展。 

去年营收超丸美，薇诺娜成主要“功臣”

根据贝泰妮更新招股书并披露公司在2017-2020年的经营情况，2017-2019年间，其营业收入分别为7.98亿元、12.4亿元和19.4亿元；归母净利润分别为1.55亿元、2.63亿元和4.13亿元；现金流分别为2.6亿元、2.5亿元和5.3亿元。

对比来看，2019年丸美股份实现营业收入18.01亿元，不难想象，贝泰妮营收超过了A股市值较高的美妆企业，上市后的可观前景。而这一切，主要都要归功于公司旗下美妆品牌薇诺娜的业绩贡献。

据悉，在2017年、2018年、2019年以及2020年上半年，薇诺娜品牌实现营业收入分别为7.95亿元、12.38亿元、19.32元和9.33亿元，占主营业务收入的比重分别为99.68%、99.85%、99.37%和99.06%。

（来自品牌招股书）

2012年，薇诺娜设立了电商事业部，并开始积极拓展电商渠道，其充分利用互联网的高效性、主流电商平台汇集的巨大用户流量、灵活的新媒体营销手段围绕以“敏感肌护理”为核心的品牌营销推广，借助电商渠道，薇诺娜已经获得了一定的知名度。

现阶段，薇诺娜作为中国互联网2.0时代通过天猫涌现出来的第二代先天具有互联网基因的美妆品牌，拥有包括薇诺娜舒敏保湿特护霜、 薇诺娜柔润保湿霜、 薇诺娜透明质酸生物膜在内单品组成的产品矩阵。

这同时也使得薇诺娜过度依赖线上电商平台。招股书显示，公司销售收入尤其是线上渠道销售收入快速增长，2018 年、 2019 年和 2020 年 1-6 月，公司主营业务收入分别较上年同期增长 56.35%、57.31% 和 32.87%，其中线上渠道销售收入增长分别为 80.55%、68.26%和 48.15%。

2020 年 1-6 月，公司线上渠道销售收入占比为 83.16%，线上销售渠道是公司实现销售收入最主要的销售渠道。根据公司披露的数据显示，今年上半年，该公司线上渠道实现主营业务收入7.79亿元，同比增长48.15%；并且，公司线上渠道销售的收入占比达到了83.16%；今年1-6月，公司线下渠道实现主营业务收入1.58亿元，同比下滑11.79%。

（来自品牌官网）

贝泰妮方面称，目前，公司已经打通了线上线下渠道，但由于上半年疫情影响，贝泰妮线下渠道部分终端网点较长时间未能正常营业，使得商业公司渠道、区域经销商渠道的销售收入同比下滑。

扩大品牌营销，增加品牌矩阵

贝泰妮在招股书中表示，根据公司坚持走产品专业化路线，随着收入规模的扩大和实力的提升，公司已成为全国领先的化妆品生产企业之一，并树立了针对敏感性肌肤产品的行业标杆。

在营销方面，贝泰妮紧跟时代营销的特点，充分利用新媒体时代的营销渠道多元化趋势，而非采用单一依靠电视广告等传统媒体进行无差别的大众化推广，更倾向于通过知乎、小红书等垂直领域的内容平台，直接面向对皮肤护理专业性、安全性要求较高的人群，通过开展专业化的产品教育，形成内容沉淀，实现从广度到精度的聚焦，通过差异化营销策略在竞争激烈的化妆品市场中树立了专业的品牌形象，并在专注敏感肌肤护理领域拥有了较高的品牌知名度。

这样以来，因为营销而产生的费用也成了贝泰妮亟需解决的问题。因此，其招股书显示，上市筹措资金的目的，渠道营销及品牌建设成为资金需求最大的项目。

（来自品牌招股书）

除了薇诺娜，目前，贝泰妮也在逐步完善公司的品牌矩阵。据悉，该公司还陆续在近年内推出了针对同市场的系列新的品牌，其中包括婴幼儿护理的“WINONA Baby”、专注于痘痘肌肤护理的“痘痘康”和高端皮肤修护的“Beauty Answers”等品牌。同时，薇诺娜品牌也开启了护肤品新征程，开始进军男士护肤市场，以实现多品牌、多市场、多维度的共同发展。

而这些品牌的推广建设，自然也是一笔不小的费用。

（图来自品牌官网）

根据 Euromonitor 的统计数据，公司旗下薇诺娜品牌在 2019 年度国内皮肤学级护肤品市场排名第 1，排名前5的其他品牌包括雅漾、理肤泉、贝德玛、薇姿等知名化妆品品牌。而站在公司的角度，作为一家成长型高新科技企业，品牌矩阵是否能平衡推动公司营收发展，贝泰妮未来还有很长的路要走。